长期偿债能力分析第四章偿债能力

社会新闻 2020-02-17161未知admin

  第四章偿债能力一、 主要知识点•资产负债表——资产负债率、 产权比率有形净值债务率•利润表——利息偿付倍数固定支出偿付倍数•影响偿债能力的特别项目 偿债能力债务本金及支付债务利息的能力。(债务的现金保障程度)主要取决于资产和负债的比例关系, 尤其是资本结构, 以及企业的获利能力。债权人为判断其债权的安全尤其关注偿债能力。 一、 资产负债表利用资产负债表偿债能力的主要指标是:有形净值债务率=负债总额/ (股东权益-无形资产净值) •资产负债率资产负债率= 负债总额 / 资产...

  第四章偿债能力一、 主要知识点资产负债表资产负债率、 产权比率有形净值债务率利润表利息偿付倍数固定支出偿付倍数影响偿债能力的特别项目 偿债能力债务本金及支付债务利息的能力。(债务的现金保障程度)主要取决于资产和负债的比例关系, 尤其是资本结构, 以及企业的获利能力。债权人为判断其债权的安全尤其关注偿债能力。 一、 资产负债表利用资产负债表偿债能力的主要指标是:有形净值债务率=负债总额/ (股东权益-无形资产净值) 资产负债率资产负债率= 负债总额 / 资产总额资产负债率计算中对应否包含流动负债存在争议:反对者认为: 因为短期负债不是资金的来源, 因此, 若包含, 就不能很好地反映企业的“” 债务状况。赞成者认为: 从动态过程看, 短期债务具有性, 如“ 应付帐款” 作为整体, 事实上是企业资金来源的一个“ 永久” 的部分。本教材采取稳健的态度, 则将短期债务包含于该指标的之中。 债权人的立场: 资产负债率越低越好。权益投资人(股东) : 由于杠杆作用的存在,资产负债率应该高些。经营者: 风险收益均衡, 所以资产负债率应适度。经验研究表明, 资产负债率存在显著的行业差异, 因此, 该比率时应注重与行业平均数的比较。 (一般40%--60%为适宜水平)运用该指标偿债能力时, 应结合总体经济状况、 行业发展趋势、 所处市场等综合判断。时还应同时参考指标值。 产权比率产权比率=负债总额 / 所有者权益总额一般为1∶ 1 指标越低越好与资产负债率无根本区别, 只是表达方式不同。 主要侧重于债务资本与权益资本的相互关系,说明企业财务结构的风险性.主要反映所有者权益对偿债风险的承受能力。 (以净资产为物质保障,须结合有形净值债务率指标作进一步) 有形净值债务率有形净值债务率=负债总额 / (股东或所有者权益 无形资产净值)之所以将无形资产从股东权益中扣除,是因为从保守的观点看, 这些资产不会提供给债权人任何资源。 (更谨慎, 更保守)一般为1∶ 1 指标越低越好主要反映债权人在企业破产时受保障的程度。 用于衡量企业的风险程度和对债务的能力. 例题S报表所示: 1999年年末无形资产净值为14万元, 负债总额为276 578万元, 所有者权益总额为402 422万元。 2000年无形资产净值为16万元, 负债总额为127 556万元, 所有者权益总额为490 444万元。 要求计算有形净值债务率并做简要。1999年有形净值债务率=[276578÷(404422-14) ] ×100%=68. 56%2000年有形净值债务率=[127556÷(490444-16) ] ×100%=26. 01% 二、 利润表利用利润表偿债能力的主要指标是:固定支出偿付倍数=(税前利润+固定支出)/ 固定支出利息偿付倍数=息税前利润÷利息费用 利息偿付倍数(税后利润 +所得税+利息费用) ÷利息费用为什么用息税前利润作? 见教材P89。(不用所得税或利息费用会低估偿付利息的能力) 。利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用, 还应包括资本化的利息费用。通常, 利息偿付倍数至少应该大于1。 (一般为3) 该比率越高, 通常表示企业不能偿付债务利息的可能性就越小, 这意味着偿债能力也越强。 因为事实上, 如果企业在偿付利息费用方面表现良好, 企业可能永不需要债务本金。 因为当旧债到期时, 企业有能力重新筹集到资金。 但是, 由于非付现成本(折旧、摊销费用等) 的存在, 短期内指标值偶尔小于1, 也不一定就无力偿债。因此, 为了 考察企业偿付利息能力的稳定性, 一般应计算5年或5年以上的利息偿付倍数。 保守起见, 则应选择5年中最低的利息偿付倍数值作为基本的标准。 固定支出偿付倍数固定支出偿付倍数=(税前利润+固定支出) ÷ 固定支出税前这是利息偿付倍数的一种扩展, 是一种更为保守的度量方式。长期偿债能力分析事实上,长期偿债能力分析 许多经营租赁也是性的, 性的经营租赁也具有筹资的特征, 所以, 租赁费的利息费用事实上也是固定支出。 优先股股息也具有同样特征。根据经验, 租赁费用中的利息约占总额的1/3一般将经营租赁费用的1/3计入固定支出。计入财务费用的利息支出,资本化利息,经营租赁费中的利息部分 经营性租赁经营性租赁费中的“本金” :经营性租赁实际上也是一种筹资行为,故应该考虑其对企务结构的影响, 即将与经营租赁相关的资产和负债分别加计到债务总额和资产总额之中。由于不能确切知道租赁资产价值, 故假设资产与负债相等。 而与经营性租赁相关的负债, 应该是全部预期租赁费用中的“本金” 部分, 或者说是全部预期租赁费用减去其中内含的利息。 因此,它约为全部预期租赁费用的2/3。 或有事项这主要应该通过仔细阅读报表附注加以发现。 资产负债表外的金融风险和信贷风险如: 如果某一当事人不能履行合同中的条款,可能给企业带来的预期损失; 企业所持有的品的状况的描述; 债务人所在组织所处的行业或地区可能遭受风险的程度的; 等等。 第五章资产运用效率 主要知识点 资产运用效率的衡量(有效性和充分性)(指标: 总资产周转率、 分类资产周转率单项资产周转率) 资产运用效率的因素趋势 同业比较 债权人(债权的安全性信用决策)管理者股 东会计信息使用者(财务安全、资产收益)(资产的利用效率)资产运用效率的目的 资产运用效率的衡量指标 总资产周转率总资产周转率:主营业务收入 / 总资产平均余额( 期初总资产+期末总资产) / 2这一比率的意义在于:反映企业资产运用的有效性, 亦即资产创造销售收入的能力。 (与行业水平相比)周转率越高, 周转次数越多 , 总资产运用 效率越好偿债能力和盈利能力增强 分类资产周转率投资周转率、 资产周转率(略) 、 周转(一定期间主营业务收入的时间)(通常为一年按360天)流动资产周转率=主营业务收入 / 流动资产平均余额固定资产周转率=主营业务收入 / 固定资产平均净值 运用固定资产周转率时注意:这一指标的分母采用固定资产净值, 因此指标的比较将受到折旧方法和折旧年限的影响, 应注意其可比性问题。当企业固定资产净值率过低(如因资产陈旧或过度计提折旧) , 或者当企业属于劳动密集型企业时, 这一比率就可能没有太大的意义。 例题 X1999年初资产总额为8, 500万元, 年末资产总额为8, 760万元, 年初流动资产总额为2, 500万元,年末流动资产总额为2, 680万元, 年初固定资产总额为3, 500万元, 年末固定资产总额为3, 760万元, 1999年的主营业务收入为8, 000万元。 流动资产、 固定资产、 总资产周转率为? 周转? 单项资产周转率存货周转率=主营业务收入(成本) / 存货平均余额应收账款周转率=主营业务收入/ 应收账款平均余额周转=360/ 周转率存货周转+应收账款周转=营业周期  应收账款周转率应收帐款周转率(次数) :主营业务收入/ 应收帐款平均余额当应收帐款余额在年度内的不同季度或不同月份有着显著波动的情况下, “ 年平均的应收帐款余额”就不能简单地取年初和年末数的平均值, 而应按4个季度末或12个月末的余额计算平均值;应收帐款周转:360天/ 周转次数。  应收账款周转率在应收帐款流动性中, 应特别注意对象的赊销与现金销售之比。 这一比例的变化(同一不同年度之间) 或差异(不同之间) , 会导致以上比率的严重不可比。 外部者虽然得不到赊销与现金销售比例的具体资料, 但通常可根据企业经营业务特征加以判断。 存货周转率成本基础存货周转率(流动性)主营业务成本/ 存货平均余额收入基础存货周转率(盈利性)主营业务收入/ 存货平均余额存货周转=360/ 周转率企业存货的周转次数越多, 越少, 变现速度越快, 运用效率越高资产流动性越强, 企业的盈利能力越强。同时, 使用后进先出法的企业的存货成本相对较低, 使用先进先出法的企业的存货成本相对较高,会导致两类企业之间存货周转率的显著差异。 运用资产运用效率指标应注意计算各指标分母平均值时应尽可能缩小取数的时间间隔。指标值越高, 说明资产运用效率越高, 但不能盲目追求高资产周转率。行业对该类指标值的影响很大, 应特别注重同业比较。 例题X1999年初存货净额为960万元, 年末存货总额为954万元, 年初应收账款总额为1, 024万元,年末应收账款总额为1, 056万元, 1999年的主营业务收入为8, 000万元, 主营业务成本为6, 525万元。 存货周转率、 应收账款周转率及周转。 资产运用效率的 影响资产周转率的因素: 行业及其经营背景(制造业、 服务业; 落后的和现代的) 经营周期长短(营业周期越短, 资产流动性相对越强)资产构成及质量(流动资产的数量和质量变现能力; 非流动资产生产经营能力; 总量一定,非流动资产所占的比重越大, 资产的周转速度越慢) 资产运用效率的资产管理力度(力度越大, 拥有越合理的资产结构和越优良的资产质量周转率越快)企业的财务政策(折旧政策固定资产账面净值, 信用政策应收账款的占用等) 。方法趋势同业比较(P117119) 例 题 某企业连续三年的资产负债表中相关资产项目的数额如下:项目1998年末1, 0241999年末1, 0562000年末1, 040应收账款存货960954970流动资产2, 5003, 5008, 5002, 6803, 7608,长期偿债能力分析 7602, 8603, 6008, 720固定资产资产总额2000年主营业务收入额为9600万元, 比99年增长了 20%,主营业务成本为7700万元, 比99年增长了 18%。 计算应收账款周转率、 存货周转率和资产周转率等。 评价

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